“中式精酿第一股”的光环尚未褪去，金星啤酒却遭遇了资本与法律的双重夹击。近日，一场来自啤酒企业间的知识产权诉讼，将金星啤酒推向了行业焦点。
7月22日，商业那点事儿小编从人民法院公告网获悉，江苏省射阳县人民法院已受理百威（中国）销售有限公司起诉金星啤酒相关主体侵害商标权及不正当竞争纠纷一案。根据起诉状，百威（中国）指出，金星啤酒集团漯河啤酒有限公司生产、涉案终端门店销售的啤酒产品，擅自使用了与百威第3154731号注册商标近似的标识，侵犯了百威的注册商标专用权。与此同时，被控产品的罐体采用了与百威某款具有一定影响力的产品相同或近似的装潢，构成不正当竞争。
百威此次提出的诉求包括，判令生产企业立即停止生产、销售侵权啤酒，停止仿冒装潢行为；终端商户停止销售涉案产品；金星相关主体连带赔偿经济损失及其他费用共计22万元；同时要求被告刊登声明，消除侵权带来的不良影响。
对此，小编向金星啤酒相关部门发去采访函，截至发稿，未获得回复。
事实上，这并非金星啤酒第一次因商标问题与百威产生交集。公开资料显示，2019年百威公司起诉中山金星啤酒有限公司生产销售的RANBONA啤酒包装涉嫌侵犯其注册商标专用权。该案一路打到最高人民法院，金星相关企业最终被判赔偿300万元。2022年7月，成都市温江区市场监督管理局在执法检查中，发现成都市金星啤酒有限公司库房内存放有瓶身带百威啤酒注册商标浮雕图案的啤酒336瓶，随即立案调查，最终作出没收涉案啤酒并罚款5万元的行政处罚。
商标侵权诉讼发生的同一个月，金星啤酒在资本市场的另一条战线也亮起了“红灯。”
据港交所信息披露，河南金星啤酒股份有限公司的上市申请状态已经显示为“失效。”对此，金星啤酒方面回应称：“招股书失效不是IPO失败，公司仍在按照既定节奏安排相关工作。”据了解，按照港交所《主板上市规则》，递交招股书后6个月内，若未能推进至上市聆讯环节，提交的申请材料将自动失效。
今年3月下旬，中国证监会国际司向金星啤酒发出《境外发行上市备案补充材料要求》，向金星啤酒提出了6条问题。据《补充材料》，金星啤酒在港股IPO前夕将增资入股价格分为三个档次，分别为控股股东张铁山及张峰增资入股价格1元/股；金星啤酒员工、张铁山及张峰之亲友、退休雇员等入股价格6元/股；经销商入股价格18元/股。三档入股价格价差最高达18倍。
此外，金星啤酒现金分红的合规性问题以及股权结构也成为市场关注的焦点。小编从招股说明书中获悉，目前赴港上市主体金星啤酒的股东分别为金星控股持股74.56%、张铁山直接持股9.94%、张峰直接持股8.95%。而作为金星啤酒第一大股东，金星控股的持股股东分别为张铁山、张峰，分别持股90%、10%。这也意味着，金星啤酒已形成张铁山和张峰父子主导的家族化管理模式。
股权高度集中，使得公司利益与家族利益的边界问题在上市前的财务操作中显现出来。在递交招股书前，金星啤酒进行了三次突击分红，分别为2025年3月、5月和10月，向股东派息1.02亿元、1.27亿元、1亿元，累计分红3.29亿元。经粗略计算，这一金额超过该公司2025年前三季度的净利润总额，更是2024年全年净利润的2.6倍。
香颂资本董事沈萌表示，将公司现金通过分红转入原股东手中，再用IPO融资补充流动性这一做法多出现在公司IPO前。这种操作的风险在于如果未能按期完成IPO或IPO募资不及预期，便可能会给上市公司日常运营带来流动性压力。
如今，金星啤酒面临的挑战，既来自内部过于依赖大单品，同时也源自外部挤压式竞争的压力。
据招股说明书数据，2025年前三季度，金星啤酒中式精酿啤酒营收8.67亿元，营收占比为78.1%。而中式精酿啤酒呈现出亮眼成绩的另一面，则是传统业务的明显收缩。2025年前三季度，金星啤酒旗下1982原浆啤酒、新一代啤酒、纯生以及其他啤酒分别实现收入1.28亿元、0.57亿元、0.34亿元、0.13亿元，相较于2024年前三季度的1.58亿元、1.03亿元、0.41亿元、0.39亿元均呈现不同程度下降态势。
酒类营销专家肖竹青分析表示，金星啤酒存在大单品依赖的问题，产品分销收入占比超90%，直销不足10%，核心产品依靠抖音、小红书线上流量拉动销量。这种网红营销模式，让产品生命周期存在极大不确定性。啤酒是重度线下即时消费品类，线上流量成本逐年走高，持续投流才能维持销量，而金星啤酒的线下终端掌控力不足，如果中式精酿流量退潮，企业业绩增长存在不确定性。
不仅如此，此前金星毛尖的迅速走红，让“茶啤”这一品类迅速从蓝海变成红海，行业巨头纷纷入局。据不完全统计，青岛啤酒推出红枣金骏眉、燕京啤酒上线茉莉白啤、百威中国带来花生乌龙和柚子绿茶。不仅仅是啤酒企业，众多业外资本也频频跨界，盒马、海底捞等玩家也加入这一赛道。
酒类行业分析师蔡学飞指出，精酿啤酒表面看是口味相似、包装雷同，但根源在于精酿啤酒正经历从小众爱好破圈走向大众市场的品类认知问题。但传统啤酒巨头和蜜雪冰城这类跨界玩家依托成熟的供应链与渠道优势大规模入局，极易引发行业价格战，稀释精酿品类的竞品属性内核。
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